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证券时报网:盘中直击:17只股中线走稳 站上半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指3033.68点,收于半年线之下,涨跌幅-0.34%,A股总成交额为1195.10亿元。到目前为止今日有17只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有新城控股、怡亚通、耐威科技等,乖离率分别为2.21%、1.79%、1.26%;阳普医疗、东方电缆、华电能源等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    6月15日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    601155新城控股3.931.1033.1333.862.21
    002183怡 亚 通1.810.287.197.321.79
    300456耐威科技2.602.6624.9125.221.26
    601117中国化学1.520.197.277.361.26
    600325华发股份2.520.818.078.140.89
    300722新余国科1.542.8536.7537.020.75
    600211西藏药业1.200.2136.9037.100.54
    601233桐昆股份2.350.4317.3617.430.42
    000677恒天海龙1.400.323.603.610.28
    000708大冶特钢0.480.7810.5010.530.25
    600048保利地产3.150.4914.0514.080.22
    002833弘亚数控0.370.6256.9757.090.22
    600997开滦股份1.040.395.815.820.14
    600808马钢股份1.540.853.953.950.10
    600726华电能源1.020.212.972.970.08
    603606东方电缆0.000.057.867.860.02
    300030阳普医疗8.893.638.218.210.02
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天风证券:建筑材料行业周报:当前时点继续重视水泥股投资价值


    本周观点:中央政治局7月31日召开会议,会议指出坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,提出?加大基建补短板?、?实施好乡村振兴战略?和?‘一带一路’向纵深发展?。从国常会到中央政治局会议再次明确更积极的财政政策,预计今年下半年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度将会加快,资金支持下基建投资有望触底回升,有望带动基建相关的水泥需求。当前时点一定要重视水泥板块的投资机会,尤其是重视龙头水泥股的投资价值。
    水泥需求将迎来下半年旺季,政策助力落后产能持续出清。当前时点水泥行业基本面淡季不淡,华东多地水泥库存低位,近期常州、南京多地限产,水泥供给弹性大,部分地区淡季涨价,随着炎热多雨天气逐渐结束,需求迎来恢复。积极财政政策下基建投资的资金问题有望得到一定缓解,预计全国基建投资增速有望反弹,下半年预期对整体水泥需求产生积极影响。叠加环保督察将常态化,落后产能有望持续出清,近日《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布,对水泥行业在工业污染治理、淘汰落后产能、错峰生产等方面提出要求:10月1日起,严格执行水泥行业大污染物特别排放限值,加快淘汰产能规模在2000吨/日以下新型干法水泥熟料生产线,100万吨/年以下水泥粉磨站,随着落后产能逐渐被淘汰,龙头企业优势凸显,继续推荐价值龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥,建议关注基建受益标的天山股份、祁连山、冀东水泥。
    玻璃价格企稳,出货情况尚可,随旺季来临有望发力。本周玻璃现货市场总体走势尚可,随着传统销售旺季金九银十的到来,市场信心也有一定程度的改善。华北地区和东北等地区是本周价格调整的主要区域。随着8月初旺季启动,玻璃价格有望迎来反弹。长期看,需求端企稳,今年是玻璃冷修大年,全年看玻璃行业价格中枢仍高于17年,行业盈利情况良好。
    短期内市场对房地产整体发展偏悲观,随着地产集中度的提升,地产端深度合作的消费建材企业收入端有望持续高增长,加上房地产存量市场庞大,翻新市场有望给消费建材提供新的增长点,实现业绩平稳持续增长。并且随着中央政治局会议召开,扩大内需是未来国内经济增长极之一,具备消费属性企业受益较大。建议继续关注市占率持续提升的石膏板龙头北新建材、塑料管材龙头伟星新材、国内龙头涂料三棵树、卫浴建陶龙头帝欧家居等。
    一周市场表现:本周申万建材指数下跌4.22%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造下跌2.21%,玻璃制造下跌5.77%,耐火材料下跌7.19%,管材下跌6.96%,玻纤下跌6.06%,同期上证指数下跌4.63%。
    建材价格波动:水泥:本周全国水泥价格环比大幅回落1.45%。价格大幅回落,主要是受东北地区水泥价格暴跌带动,导致全国水泥均价出现明显下滑;价格上调地区江苏中部、重庆,幅度20-30元/吨,其他地区价格仍在高位保持平稳。玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价1626元,环比上周上涨4元,同比去年上涨129元。周末浮法玻璃产能利用率为72.45%;环比上周上涨0.00%,同比去年上涨-0.52%。玻纤全国均价5030.00元/吨,环比上周保持稳定,同比去年上涨490.00元/吨;能源和原材料:本周末环渤海动力煤(Q5500K)567元/吨,环比上周下跌1元,同比去年下跌16元/吨。本周pvc均价7004.00元/吨;沥青现货收盘价为3580元/吨;11@美废售价230美元/吨;国废到厂价3,150元/吨。
    重要新闻:南京市政府发布通知,为切实保障2018年世界羽毛球锦标赛期间空气质量优良,要求从7月29日至8月7日(共10天),全市水泥企业停产,其他行业企业均需按不同要求停限产。(来源:数字水泥网)重要公告:【纳川股份:关于公司股票复牌的公告】经公司向深圳证券交易所申请,公司股票(股票简称:纳川股份,股票代码:300198)将于2018年8月2日(星期四)开市起复牌。
    风险提示:能源和原材料价格波动不及预期;持续降雨天气降低需求。
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招商证券:食品饮料行业周报:从渠道库存变化看白酒阶段


    近期市场关注需求数据疲软,担忧白酒后期需求回落,整体而言,目前尚未看到白酒需求疲软迹象,库存水平分析显示当前白酒尚未进入泡沫化阶段,来年行业降速换挡,周期不改,建议聚焦核心品种,关注高渠道价差及强营销力的公司。食品板块需求稳健,买点渐现,建议买入行业龙头,关注超跌个股。
    渠道调研周周鲜:1)茅台:普飞批价北京上海1750-1780,四川地区1730-1750,部分终端价格接近2000元。公司发货节奏加快,华东地区8月6日已到货,终端仍持续紧缺,库存水平低。经销商预计中秋国庆发货量批价可能往下走一点。2)五粮液:北京上海地区批价830,西南地区810-820。当前库存1个月。经销商预计中秋节批价涨到840-850的可能性是有的。3)国窖1573:华东地区实际批价740,团购780元,北京地区团购790-800,西南地区挺价810,实际批价720-730。4)江苏市场草根调研反馈:①截止目前动销情况良好,洋河按时完成全年任务压力不大;②各品牌竞争情况:洋河占绝对大头,今世缘增速很快,剑南春、古井在江苏销售还不错;③洋河:梦之蓝增速最快,海持平,天微增;④今世缘:国缘增长迅速,淮安/南京/盐城表现突出。
    最新思考:从渠道库存变化看白酒阶段。核心结论:当前渠道库存仍处于合理水平,部分公司库存提升,系年初目标激进有关。整体而言,库存水平分析显示当前白酒尚未进入泡沫化阶段。1)当前渠道库存仍处合理水平,大部分公司库存仍然落于1-2个月的合理区间。2)历史库存最高为5-6个月,出现在13年底-14年初。3)部分公司较去年库存略有增加,系年初目标制定激进有关,企业及投资者预期系线性外推结果。4)本轮周期经销商囤货意愿弱,未形成渠道堰塞湖。
    板块判断:白酒聚焦品种,食品买点渐现。1)白酒板块思考:降速换挡,周期不改,聚焦核心品种。目前尚未看到白酒需求疲软迹象;市场关注需求数据疲软,担忧白酒后期需求回落,影响板块估值中枢;来年行业换挡前行,周期不改;聚焦核心品种,关注高渠道价差及强营销力的公司。2)食品板块思考:需求稳健,买点渐现。需求更加稳健,调味品及乳业需求更优;Q2增速环比下降,部分品种预期回落股价超跌;乳业经历预期降温后,中期买点渐现;买入行业龙头,关注超跌个股。
    投资组合:白酒首推(茅台/洋河/古井/顺鑫),推荐低估值(五粮液)及超跌品种(汾酒/老窖),关注尽享升级趋势的(今世缘),观察(酒鬼)改善趋势。大众品首推(中炬高新/伊利/华润),关注超跌的(安琪酵母/绝味食品)。港股方面买入啤酒龙头(华润/乳业蒙牛)。
    公司跟踪:1)舍得酒业中报反馈:真实增速更快,期待渠道强化。2)海天味业中报简评:业绩稳健,毛利新高。3)五粮液经营数据简评:业绩略超预期,期待改革深化。4)口子窖中报简评:产品结构升级,盈利能力持续提升。
    双汇中报暨猪瘟事件点评:调整渐显成效,关注疫情进展。1)双汇发展中报简评:盈利高弹性延续,产品结构调整渐显成效。2)非洲猪瘟疫情跟踪:关注事件进展,中长期或利好品牌企业集中度提升。
    风险提示:终端需求低于预期,行业竞争加剧。私募台股票期权手续费2.8每张

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国海证券:传媒行业周报:电影热度不减迎来深圳书博会 阅读正当时


    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为3.06%、4.66%和5.01%,传媒行业指数涨跌幅为0.73%。细分到传媒各子行业来看,各子行业均上涨,其中智能穿戴指数涨幅最大,互联网营销指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为世纪天鸿(300654.SZ)上涨17.38%,快乐购(300413.SZ)上涨16.98%,当代明诚(600136.SH)上涨10.53%。跌幅Top3分别为印纪传媒(002143.SZ)下跌40.94%,北京文化(000802.SZ)下跌17.21%,唐德影视(300426.SZ)下跌11%。
    2018上半年影视公司预告净利润中在已公布业绩中(见表7),预告净利润同比增速下限TOP3分别为当地东方(505.7%)、光线传媒(409%)、欢瑞世纪(221%),2018上半年电视剧中未出现现象级作品,但电影部分在《我不是药神》社会口碑与票房双升下看到国产片质量提升,进而有望带动院线板块。截至7月14日,《我不是药神》上映10天已取得分账票房20.16亿元,排片占比42.7%,《邪不压正》上映两天取得1.44亿元,排片占比35.3%,7月27日将迎来喜剧片《西红市首富》以及动画电影《昨日青空》,2018年暑假档无惧2017年暑假档高基数。可关注横店影视、金逸影视。
    深圳第二十八届“书博会”(2018年7月19-22日)开启,以“新时代、新阅读”为主题的书博会将集中展示深圳改革开放40年的成果,有利于促进粤港澳三地经济、文化交流与合作,推动中华文化走出去。据开卷报告显示,2018年第一季度图书零售市场增长率为9.78%,从京东图书的数据来看,与去年同期相比,2018年1-5月京东图书销售增长率达35%,一季度自营图书销售册数达5000万。从品类来看,2018年1-5月,销售额占比角度看童书成为冠军;其次为文教类、文学类、社科类、经管励志类。从成长性来看,销售额同比增长率第一名为文教类图书。可关注新经典、南方传媒、城市传媒。
    给予行业推荐评级。
    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等私募台股票期权手续费2.8每张

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中泰证券:建筑材料行业:控产能政策持续落地 华东开启首轮普涨


    市场近期普遍关心北方水泥企业是否可能存在较大股价弹性,但是恰恰在本周四,辽宁地区的水泥价格再次出现大幅下跌,对市场预期造成了一定扰动。我们就市场关心的问题解读如下:1、北方地区水泥企业面临的核心问题是什么?
    北方企业面临的是天然的低产能利用率和需求持续回落的双重压力。天然的低产能利用率是在过去发展的过程中,区域内产能投放的不理性导致。低产能利用率使得企业每吨产品的固定成本大,纯粹依靠产能约束推升价格去维持运营。但是需求一旦出现波动,企业较容易感受到经营层面的压力,所以行业景气更为脆弱(这从近期东北区域水泥价格暴跌可以看出),比华东产能利用率较高区域维持难度要大很多。因而我们认为北方区域企业当前唯一的出路是推动产能出清。2、如果固投发力,哪个区域内的需求弹性相对较大?我们用每万元固定资产投资拉动水泥产量这一指标对西北三省(新疆宁夏甘肃)东北三省以及京津冀进行了整理测算,发现这一系数近年来出现了明显的下滑,而西北地区的下滑速度相对较慢;我们认为这与感性认知是相对一致的,西北三省由于固投中基建工程占比较高(即人为制造的水泥相关链条的需求较多),每万元固定资产投资所拉动的水泥产量是三个区域中最大的;而京津冀区域固定资产投资额对于水泥相关产业链的拉动作用相对较小。换言之,如果在财政政策边际趋于平稳的预期下,相关区域固投完成额能够出现回升,那么西北三省水泥需求的弹性会相对明显。
    从股票投资角度而言,我们认为当前时点北方水泥股虽然由于涨价今年以来均出现了业绩的明显回暖,但是仍然存在产能过剩对行业景气带来可能不利影响的风险,而从估值角度看相对合理,风险补偿并不是十分充分,可能需要供需两端再持续发力,才能够出现更为明显的弹性。但是由于投资边际效应的不断递减,我们对水泥需求量出现明显回升的这一可能持相对谨慎的态度;而更为值得期待的是稳定政策下行业格局是否能够出现加速改善,所以对于北方企业,目前我们认为区域内产能利用率较高甘肃区域龙头祁连山、或者集中度快速提升、区域间流通很少的新疆区域龙头天山股份可能风险收益比相对会更高一些。3、东北地区近期价格的下跌是否会对华东水泥市场的景气造成较大影响?近期东北由于产能利用率持续下降,辽宁地区需求疲弱,行业协同心态出现松动,区域内价格出现大幅下跌。市场普遍担忧东北水泥价格下调是否会对华东区域价格产生影响,我们认为从地缘市场客观条件和企业心态的主观条件两方面看,均无需过度担心。
    从地缘市场角度而言,东北地区的水泥向南方地区运输的难度相对较大。从运输可行性角度而言,一般东北地区向外运输的港口是大连港,大连港周边的熟料日产能约为5万吨(有效产能约为100万吨/年),运输至长江入海口的距离约为800-1000KM,预计每吨运费成本约为100元,而沈阳是辽宁的核心熟料集中区域,如果过剩的熟料从沈阳运输至大连,需要运输400KM,运费每吨至少在150元以上。也就是说沈阳的水泥如果要运到华东进行销售,整体价差需要非常大;而从输出能力看,能够输出的量十分有限,而华东区域接下来可能面临的是较大的供给缺口,因而东北水泥对于华东地区可能产生的冲击也是相对较小的。
    从行业格局角度而言,自2016年C5(海螺、中建材、金隅冀东、山水、天瑞)五家龙头企业签订《环渤海战略协定》以来,行业的共识已经达成:即对于大型企业而言,部分区域的量价如果出现下跌,将矛盾在区域内进行解决是远远优于将产品低价销售向区域之外的,尤其是南北之间的窜货,对于行业格局更是百害而无一利;而这一共识在产能新增持续减少的大背景下有效的得以维持。近期东北区域价格出现下调之后,区域主导企业领导进行了第一时间积极的沟通,有望针对当前需求情况对供给端进行进一步调整。因而我们认为短期区域内价格可能较难看到回升,但是区域间约束仍然是有效存在,大规模的区域间窜货并不具备客观和主观两方面的条件。
    我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下,内需的重要性体现的较为明显。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性,叠加当前的宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。但是去杠杆的大背景下,大放水的可能性是较小的,而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。因而我们并不对需求总量过分乐观,但也不过分悲观。值得重点关注的仍是“存量时代”下确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等趋势。我们近期持续建议关注确定性持续增强的南方区域的水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头中国巨石、中材科技,品牌建材龙头北新建材、伟星新材等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。
    水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解!
    传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格、库存中枢维持平稳。主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期;而展望后续基本面,我们发现到了8月上旬,全国水泥、熟料库存仍然处于同期较低水平,且南方部分区域价格已经开始推涨,涨价窗口的提前无疑使我们对南方区域后续价格具备更强的信心。核心推荐海螺水泥、华新水泥。今年涨价窗口提前的核心原因如下:其一、2018年同期错峰生产政策更严。对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大;而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能。而本周末常州因空气质量压力而推出的限产计划细则出台,经我们测算,有望减少8-12月华东地区熟料供应量300余万吨,约占华东区域的2%,江苏区域约15%,这将在边际上对当前已然紧张的行业供需带来更大的压力。
    其二、今年环保监管执行力度也进一步加强。我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现,这进一步减少了同期实际的熟料供应。我们前期经过计算,仅芜湖海螺在6月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停,就减少了区域内约100万吨熟料的供应能力。其三、“熟料资源化”不断提速。今年以来我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
    产能控制持续升级,我们认为将为水泥价格带来更为明显的支撑。我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。
    玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。
    玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。汽车轻量化用热塑玻纤纱方面:热塑复材行业增速超过11%,市场空间广阔。2016年,我国热塑性复合材料产量为196.5万吨,同比增长11.39%,占国内纤维复合材料制品行业总产量的42.5%。GlobalMarketInsights,Inc.的研究报告显示,全球汽车复合材料市场总值到2024年将达到240亿美元。热塑复材的增长将推动热塑玻纤纱的需求。风电方面:2018年1-6月风电新增装机7.53GW,同比增长25%,其中6月份,风电新增装机容量1.23GW,同比增长55%。同事,1-6月份风电利用小时数为1143小时,同比增长16%。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。
    持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,召开了各地产业会议。近期行业会议对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。近期贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。产销比较快恢复,玻璃价格也出现了止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。私募台股票期权手续费2.8每张

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巨丰投顾:午间看盘:中小市值个股普跌


    【盘面简述】
    周二早盘,两市窄幅震荡,中小盘股普跌。盘面上,券商信托、钢铁、有色、保险、煤炭等行业表现强势;题材股方面,食品安全、钛白粉、草甘膦、稀缺资源等涨幅居前。快递概念、园林、环保、船舶、上海贸易等出现调整。目前市场处于箱体震荡之中,投资者可在盘中调整之际择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。
    【板块方面】
    钢铁股展开反弹:八一钢铁、凌钢股份、韶钢松山、中原特钢等涨幅居前。水泥建材板块继续上行:祁连山、宁夏建材、华新水泥等涨幅居前。
    【消息面】
    1、中国金融业对外开放既不会停也不会搞冲刺
    今年7月份召开的全国金融工作会议指出,要扩大金融对外开放。要深化人民币汇率形成机制改革,稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换。
    2、银行理财发行降温上周环比锐减478款
    进入10月份以来,银行理财产品的发行似乎也如同走低的气温一样,发行热度正逐渐消退。不但发行理财产品的银行数量在减少,银行理财产品的数量上周更是环比大降478款。
    3、重组新规落地满月548家上市公司发起669笔并购行为
    距离证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》进行修订,已过去整整一个月时间,而在此期间,根据上市公司最新公告日期计算,共有548家上市公司发起669笔并购行为,其中,并购行为失败的共有33起。
    【巨丰观点】
    周二早盘,两市窄幅震荡,中小盘股普跌。盘面上,券商信托、钢铁、有色、保险、煤炭等行业表现强势;题材股方面,食品安全、钛白粉、草甘膦、稀缺资源等涨幅居前。快递概念、园林、环保、船舶、上海贸易等出现调整。
    早盘,强周期板块展开反弹;钢铁板块领涨,八一钢铁、凌钢股份、韶钢松山、中原特钢等涨幅居前。水泥建材板块继续上行:祁连山、宁夏建材、华新水泥等涨幅居前。有色板块方面,电工合金、炼石有色、众源新材等领涨。
    券商股早盘上涨,N财通涨44%,第一创业、招商证券、中国银河涨幅居前。保险股护盘:西水股份、天茂集团涨幅居前,新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿涨等表现出色。
    巨丰投顾认为近期大盘继续调整,但下有3350点一带支撑,上有3400点强压力,总体呈现箱体震荡格局。连续上涨两天的上海自贸区概念出现分化,券商股在财通证券上市带动下展开反弹,钢铁、水泥建材、钛白粉、有色等三季报大幅预增品种有所表现。目前市场成交低迷,强势股持续性很差,莫轻易追涨。可以逢低关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹,但仓位不宜过重。私募台股票期权手续费2.8每张

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东吴证券:机械设备行业点评:研发费用税前扣除比例提高 利好自主可控、科技创新产业


    企业研发税收优惠力度加强,范围全面扩大。
    1)对比2015年11月出台的研究开发费用税前加计扣除政策,本次政策在抵扣比例方面有较大幅度提升,从50%提升至75%,对于研发型企业将迎来实质性税收优惠。
    2)对比2017年5月出台的研究开发费用税前加计扣除政策,本次政策适用企业范围全面扩大,由科技中小企业扩大至所有企业,政策执行时间延长:从2018年1月1日至2020年12月31日。(原科技中小企业定义为:职工总数不超过500人、年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。)
    机械行业整体少缴纳所得税17.44亿,净利润将提升3.11%。
    我们的统计样本包括申万一级行业分类的所有机械设备行业(801890.SI)上市公司,将被重复选入的B股,以及一些业务已完全转型的企业剔除,对其余322家企业进行测算,主要根据2017年年报。1)机械行业所有上市公司总资产都大于2亿,因此均不在原来就可抵扣75%的科技中小企业范畴内,在此次税收调整中全部受益。2)由于行业整体研发支出中,资本化部分仅34亿(占比8.7%),且无形资产资本化后摊销时间长,提高税收抵扣比例对具体某一年的影响很小,故我们对此部分影响忽略不计,仅对费用化部分展开分析。3)根据实际缴纳企业所得税=(利润总额-研发费用×加计扣除比例-其它加计扣除费用)×所得税税率,我们对机械行业322家上市公司测算得到,本次税收优惠调整后企业少缴纳所得税17.44亿,对行业净利润的影响比例为3.11%。
    研发支出高的细分板块受益明显,利好自主可控、科技创新产业。
    根据我们测算,新政对公司净利率的提升幅度与其研发支出占收入的比例大体上成正相关。泛半导体、仪器仪表、智能装备作为机械行业研发投入最高的三大细分板块,其整体净利率的提升幅度分别有望达到0.37pct、0.23pct、0.18pct。而从新政对企业业绩的一次性弹性来看,研发支出高且净利润基数低的板块和公司明显受益,例如油气设备板块调整后净利润弹性有望达8.17%。
    结合今年5月开始的增值税减税政策以及对半导体产业的针对性政策支持,我们认为,此次新政反映了政府对于自主可控、科技创新产业的持续加码。半导体作为目前贸易逆差最大、自主可控诉求最高的板块,未来有望继续受益于政策红利。
    投资建议:
    结合本次税收优惠政策受益程度及行业情况,我们推荐自主可控、科技创新相关产业的领军公司。1)半导体板块:【北方华创】、【精测电子】、【晶盛机电】。2)智能装备板块:【埃斯顿】、【拓斯达】。
    风险提示:上述预测仅基于2017年数据粗略测算,未考虑企业净利润基数波动情况。私募台股票期权手续费2.8每张

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中国证券网:新华文轩(601811)签10亿元教科书采购合同




    中国证券网讯(记者孔子元)新华文轩19日晚间公告,近日与四川省教育厅直属事业单位四川省学生资助管理中心签订了《四川省2017-2018学年城乡义务教育阶段学生免费教科书采购合同书》,四川省教育厅以单一来源采购方式,向公司采购2017-2018学年四川省义务教育阶段学生教科书和小学生字典,合同总金额约10亿元。本次采购合同的签订,公司继续成为2017-2018学年四川省义务教育阶段学生教科书的单一来源供货方,确保了公司主营业务收入的稳定性。
    
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